Od społecznie odpowiedzialnego inwestowania do integracji danych ESG w analizie fundamentalnej
- Szczegóły
- Opublikowano: wtorek, 01, grudzień 2009 08:55
Pomimo rosnącej liczby inwestorów i analityków, którzy angażują wskaźniki ESG w swoich procesach inwestycyjnych, pełna integracja ESG jest wciąż na etapie rozwoju i nadal nie została w pełni zaakceptowana przez tradycyjnych, wiodących inwestorów. Wskaźniki środowiskowe, społeczne oraz ładu korporacyjnego (ESG) są trzema kolejnymi czynnikami niematerialnymi, które mają znaczący wpływ na wycenę firmy. Konwencjonalna analiza finansowa wyjaśnia takie czynniki niematerialne jak np. goodwill, jednak jak do tej pory nie udała się ocena i określenie ilościowe czynników ESG w celu lepszego zrozumienia ryzyka i możliwości związanych z inwestowaniem. Częściowo można wytłumaczyć to trudnym dostępem do wiarygodnych oraz porównywalnych danych ESG.
Inwestorzy długoterminowi rozumieją, iż rynki wymagają czegoś więcej niż tylko raportów finansowych, aby wycenić inwestycję. Aktywa niematerialne takie jak jakość zarządzania czy rozpoznawalność marki są równie ważne. Ponadto, w ostatnich latach firmy takie jak Enron, WorldCom lub też najbardziej aktualna Lehman Brothers spowodowały, iż dane księgowe stały się niegodne zaufania i zmusiły inwestorów, aby zwrócili większą uwagę na zagadnienia związane z ładem korporacyjnym takie jak wynagrodzenie kadry kierowniczej, struktura i skład zarządu a także oddzielenie pozycji przewodniczącego rady nadzorczej od dyrektora generalnego.
Tym samym, potencjalne rezultaty zmian klimatycznych zaowocowały zwiększonym zainteresowaniem inwestorów dotyczącym zarządzania korporacyjnego związanego z problemami środowiskowymi takimi jak emisja gazów cieplarnianych, składowanie odpadów czy też wykorzystywanie energii odnawialnej. Postanowienia szczytu poświęconego zmianom klimatycznym, który odbędzie się w Kopenhadze w grudniu br. będą miały znaczący wpływ na biznes. Społeczność inwestorów zgodnie twierdzi, iż przedsiębiorstwa, które aktywnie i skutecznie zajmują się problemami środowiska będą beneficjentami proponowanych zmian i atrakcyjną inwestycją.
Osoby zarządzające aktywami społecznie odpowiedzialnych inwestycji (SRI), skupiają uwagę na zintegrowaniu czynników ESG w celu zaoferowania konkurencyjnych finansowych stóp zwrotu przy jednoczesnym dostarczeniu (i podkreślaniu) korzyści społecznych i środowiskowych. Niniejszy sektor nadal gwałtownie rośnie w odpowiedzi na wzrastający popyt na rynku.
Źródło: Eurosif
Wzrost inwestycji ESG może być również wytłumaczony zwiększonym zainteresowaniem zagadnieniami ESG wśród inwestorów reprezentujących większościowy i tradycyjny nurt (tzw. mainstream investors), koncentrujących się w przeważającej mierze na maksymalizowaniu zysków. Branie pod uwagę w procesach decyzyjnych czynników ESG umożliwia inwestorom reprezentującym różne klasy aktywów na lepsze zrozumienie szans i zagrożeń związanych z potencjalnymi inwestycjami. Inwestorzy głownego nurtu mogą zdecydować się na włączenie czynników ESG do procesu inwestycyjnego z uwagi na szereg praktycznych przyczyn, takich jak np.:
- lepsze zrozumienie sposobu, w jaki trendy ESG mogą wpłynąć na dany sektor przemysłowy w który inwestują;
- rozważenie analizy ESG jako potencjalnej przesłanki dotyczącej jakości zarządzania lub
- udoskonalenie w zakresie selekcji inwestycji oraz zarządzania ryzykiem.
Chociaż wiele korporacji w ostatnich latach udoskonaliło raportowanie ESG, a zarządzający aktywami włączają ESG do ustanowienia upoważnień inwestycyjnych, wielu finansistów dość ostrożnie i z rozwagą uwzględania ESG w swoich analizach i podczas podejmowania decyzji. Przyczyny takiego stanu rzeczy obejmują:
- zbyt duża koncentracja na wynikach w kolejnym kwartale kosztem długoterminowej wartości dla firmy oraz jej udziałowców,
- brak długoterminowego empirycznego dowodu który łączyłby ESG z finansowymi stopami zwrotu,
- trudny dostęp do porównywalnych i wiarygodnych danych ESG, oraz
- ograniczone zasoby specjalistów ds. inwestycji zdolnych do wyceny przedsiębiorstw zgodnie z kryteriami ESG.
Bloomberg ma możliwość być w czołówce firm pomagających głównym inwestorom zarówno lepiej zrozumieć jak i włączyć czynniki ESG do ich procesów inwestycyjnych. W roku 2009 firma dołączyła do sfery ESG - to krok, którego niezbyt wielu oczekiwało, ale który ma potencjał do przedefiniowania warunków ESG i pociągnięcia za sobą społeczność finansistów do rozważenia ryzyka ESG bardziej niż kiedykolwiek. W celu skorzystania z tej sposobności Bloomberg pragnie pomóc inwestorom w uzyskaniu lepszego zrozumienia odpowiednich wskaźników ESG które mogą wpłynąć na wartość firmy. Platforma dostarcza dane ESG w ramach standardowej oferty oraz umożliwia użytkownikom włączenie tych danych w sposób ciągły do analiz i procesów inwestycyjnych wraz z informacjami finansowymi oraz jakimikolwiek innymi danymi których potrzebują.
Dane ESG Bloomberga zbierane są z dokumentów źródłowych takich jak: społecznie odpowiedzialne raporty spółek, raporty roczne, strony internetowe firm, a nawet ankieta Bloomberga, która bezpośrednio zbiera dane od firm. Żadne z danych nie pochodzą z obliczeń szacunkowych bądź pochodnych. Wszystkie dane są przejrzyste i zgodne z dokumentami znajdującymi się w firmach. W naszej opinii, niniejsza metoda daje inwestorom większą elastyczność w sposób który ułatwia im późniejsze tworzenie modeli, analiz lub innych obliczeń z zebranych danych. Umożliwia im to podejmować zróżnicowane podejście, rozwijać własną metodologię i strategię inwestycyjną obejmującą nowatorską strategię inwestycyjną
Stosując niniejszą metodologię, Bloomberg przeanalizował 20.000 firm na całym świecie. W efekcie tego badania pozyskano dane o ESG od ponad 3.000 firm z 45 krajów. Niektóre kraje wdrażają ESG lepiej niż inne i stąd mają bardziej rozpowszechnione informacje. Rynki, takie jak Japonia, Wielka Brytania oraz kraje nordyckie, a także Australia należą do najlepszych dostarczycieli raportów CSR. Ma to związek z lokalnymi inicjatywami, aby zachęcać do raportowania CSR, a także z działalnością projektu Carbon Disclosure Project, Global Reporting Initiative (GRI) a także ONZ Global Compact (UNGC), z którymi Bloomberg współpracuje przy wielu projektach.
Dane ESG na serwisie Bloomberga są w pełni integrowane ze wszystkimi platformami analitycznymi takimi jak Equity Screening (EQS) i Relative Value (RV). EQS umożliwia użytkownikom wyrafinowany „screening" ich portfela inwestycynjnego. Klienci mogą dokonywać analiz według przykładowych kryteriów lub stworzyć i zapisać własne kryteria wyszukiwania. Kryteria te mogą obejmować kategorie uniwersalne takie jak kursy giełdowe oraz kategorie danych takie jak dane fundamentalne, dane ESG, wyceny, wskaźniki finansowe i cenowe oraz dane techniczne. RV pozwala użytkownikom na dokonanie analizy porównawczej swoich inwestycji. W analizie tej inwestor może wykorzystać takie dane jak: wskaźniki analizy fundamentalnej i technicznej, wskaźniki ESG, dane szacunkowe, etc. Mogą oni także stworzyć i zapisać własne szablony, mogą eksportować wyniki do portfela, mogą tworzyć arkusze excelowskie do dodatkowej analizy. Ponadto, Bloomberg dostarcza zaawansowane narzędzia analityczne dla portfeli inwestycyjnych, wiadmości dotyczące zrównoważonego rozwoju, wyniki badań, indeksy, fundusze, dane dot. energii i emisji oraz informacje prawne i regulacyjne.
Wychodząc poza zbieranie i porównywanie danych ESG, Bloomberg stara się być promotorem wyznaczającym standardy w tej dziedzinie. Poprzez współpracę z głównymi organizacjami pozarządowymi i charytatywnymi takimi jak Ceres, World Resources Institute, GRI czy UNGC, pracuje nad zwiększeniem liczby firm raportujących dane ESG oraz nad ulepszeniem ilości i jakości tych danych.
Znaczenie czynników ESG rośnie szybciej niż kiedykolwiek. Bloomberg zauważył, że firmy zwiększyły zakres raportowania o działaniach w ramach ESG i są na dobrej drodze do stania się bardziej przejrzystymi w odniesieniu do ryzyka związanego z czynnikami ESG. Bloomberg oczekuje, iż metoda integracji ESG stanie się metodą wiodącą i powszechnie akceptowaną. Jeśli spojrzymy 20 lat wstecz, zaledwie garstka firm w roku 1989 informowała o wynikach finansowych na 17 rynkach. Dziś, zbieramy dane fundamentalne spółek z 80 rozwiniętych oraz wschodzących rynków na całym świecie. Bloomberg dąży do pełnienia kluczowej roli w promocji i dostarczaniu informacji dot. ESG jak i narzędzi analitycznych dla inwestorów.
Tomasz Noetzel, CFA, analityk ds. papierów wartościowych ESG w Bloomberg
