SRI Odpowiedzialne Inwestowanie - etyka biznesu, fundusze SRI, etyczne inwestowanie Ranking CSR, corporate governance

Agencje ratingowe ESG – analiza ryzyk pozafinansowych

Kryteria ESG z pewnością nie wystarczą do osiągnięcia pełnego sukcesu rynkowego, jednakże brak przestrzegania standardów CSR może wskazywać na pewne słabości w firmie. O tych słabościach w firmach i ich wczesnej identyfikacji dzięki alertom, mówili Cezary Mech i  Paweł Pelc  - prezesi Agencji Ratingu Społecznego (ARS).

W swoim wystąpieniu wskazali, na przykłady  słabości związanych z kwestiami ESG, które występują zawsze dużo wcześniej przez ostateczną reakcją rynku. I tak ECPI (globalny dostawca ratingów ESG, polski partner ARS) usunął ze swojego ratingu spółkę Enron w maju 2001 roku z powodu naruszeń ładu korporacyjnego, niewłaściwych praktyk rynkowych i nieodpowiedniej polityki środowiskowej, a już 7 miesięcy później spółka ogłosiła niewypłacalność. Podobnie było z AIG, Citygroup i Fannie Mae, które zostały wykluczone z ratingu w 2005 głównie z powodu niewłaściwych praktyk związanych z transparentnością operacji, czy też korupcją i łapówkami. Jak wiemy w drugim półroczu 2008 roku wszystkie 3 spółki ogłosiły niewypłacalność, choć ich rating kredytowy w tym czasie był na poziomie co najmniej A. W swoim wystąpieniu przedstawiciele ARS wskazali zatem, że ESG to metodologia stosowana do wszystkich klas aktywów mająca na celu zwiększenie jakości i wartości dodanej analizy finansowej i procesu decyzji inwestycyjnych.

Owe zwiększenie jakości i wartości dodanej z kolei może przyczynić się do redukcji ryzyka (np. ryzyko regulacji, reputacji), czy też finalnie przyczynić się do osiągnięcia dodatkowego zwrotu z inwestycji, poprzez zidentyfikowanie firm – liderów w swojej branży z największymi przewagami konkurencyjnymi mogącymi wynikać z odpowiednich strategii społeczno-środowiskowych. W procesie analizy ARS stosuje zarówno wykluczenia sektorowe (np. zbrojenia, pornografia, hazard, tytoń, antykoncepcja, GMO itp.), jak również posiada swój rating spółek liderów wyłanianych na podstawie kryteriów związanych z pracownikami, środowiskiem, produktami i procesami produkcji, relacjami społecznymi, rynkiem oraz ładem korporacyjnym. Tego typu analizy następnie mogą zostać wykorzystane do konstrukcji różnorodnych produktów finansowych jak również badania portfela i aktywnego nim zarządzania.

Kolejna prezentacja dotyczyła także ratingu spółek, tym razem wykonywanych przez szwedzką agencję ratingową GES Investment Services. Dyrektor oddziału GES w Polsce (która działa na naszym terenie od 2005 roku) – Marcin Pitura przedstawił główne obszary w których agencja wspiera decyzje inwestycyjne. Agencja skupia się na 3 głównych obszarach – wykluczenie, ocena oraz zaangażowanie. Wykluczenia w głównej mierze nie skupiają się na kreowaniu wartości, a bardziej na  polegają na przestrzeganiu obowiązujących norm i  standardów. Inwestor zainteresowany tego typu usługą może zamówić  tygodniowy alert przedstawiający kontrowersje związane ze spółkami, na podstawie którego inwestor sam może podjąć decyzję co z tym zrobić.

Inwestor może jednak sobie zażyczyć analizy związanej z wykluczeniem z uniwersum inwestycyjnego spółek, które działają w kontrowersyjnych sektorach lub są związane z konkretnymi, indywidualnie określonymi przez inwestora praktykami (np. testy na zwierzętach, energia jądrowa, hazard). Istnieje również możliwość dokonania klasyfikacji spółek na podstawie kryteriów etycznych z UN Global Compact. Bardziej zaawansowanymi analizami, które skupiają się na kreowaniu wartości i wyborze spółek-liderów są ratingi spółek oparte w przypadku GES na Zasadach Odpowiedzialnego Inwestowania ONZ (UN PRI). W tym przypadku zostają poddane szczegółowej analizie praktyki spółek w 3 obszarach: środowiskowej, społecznej i ładu korporacyjnego.

Rezultatem tych analiz jest lista ocenionych spółek z wyszczególnieniem najlepszych i najgorszych spółek jak również rekomendacjami związanymi z podjęciem dialogu z zarządem (i w jakich obszarach ten dialog miałby się odbywać).

Artykuł został napisany na podstawie wystąpień prelegentów w ramach seminarium "SRI Workshop Day", które odbyło się w Warszawie w dniu 7.12.2011 r.


 Kliknij, aby powrócić do głównego artykułu oraz spisu pozostałych wystąpień.