Dla inwestorów instytucjonalnych Odpowiedzialne inwestowanie Rynek sri Odpowiedzialne inwestycje okiem analityka inwestycyjnego
Odpowiedzialne inwestycje okiem analityka inwestycyjnego
- Szczegóły
- Ostatnia aktualizacja: poniedziałek, 19, grudzień 2011 11:14
- Opublikowano: piątek, 16, grudzień 2011 12:57
Dr Stanisław Jóźwiak, analityk PTE Polsat przedstawił w ramach "SRI workshop Day" w dniu 7 grudnia 2011 roku ciekawą prezentację z punktu widzenia analityka inwestycyjnego. Rozważania nad atrakcyjnością inwestycyjną spółek o wysokich standardach CSR poddał 3 istotnym kryteriom, stosowanym przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
- wystarczająco duże spektrum inwestycyjne pozwalające na zainwestowanie większych kwot,
- atrakcyjna stopa zwrotu,
- istotność oceny stopnia społecznej odpowiedzialności spółek dla inwestorów nie interesujących się stroną etyczną.
Rozpatrując pierwszy punkt, S. Jóźwiak wskazał na RESPECTIndex, w którego strukturze znajduje się obecnie 22 spółki o wartości rynkowej 189 mld zł. z których 85,3% stanowią podmioty wchodzących także w skład najbardziej płynnego na rynku indeksu WIG20. Średnia wartość obrotu na sesji w 2011 r. akcjami spółek z indeksu RESPECT (liczona wg cen zamknięcia) to 425 mln zł, co według analityka stanowi bardzo dobry wynik. Po tej szybkiej kalkulacji, można orzec, że istnieje w Polsce wystarczająco duże spektrum inwestycyjne pozwalające na zainwestowanie większych kwot w spółki odpowiedzialne społecznie. Drugi punkt związany z opłacalnością tego typu inwestycji, również został rozwinięty w oparciu o porównanie wyników RESPECTIndex z indeksami nie filtrowanymi pod kątem ESG. Wyniki tej analizy pod kątem stóp zwrotu z indeksu RESPECT w porównaniu z indeksami GPW ukazują znaczną przewagę indeksu RESPECT nad pozostałymi indeksami GPW w badanych okresach, a ich szczegółowa analiza została przedstawiona w tabeli poniżej:
Tabela 1. Stopy zwrotu z indeksu RESPECT w porównaniu z indeksami GPW.
Źródło. S. Jóźwiak, „SRI Workshop Day”, 07/12/2011.
Pomimo tego, że historia notowań RESPECTIndex nie jest zbyt długa, a znaczne różnice w stopach zwrotu w danych okresach mogą być przypadkowe (w indeksie od początku istnienia znajduje się spółka KGHM Miedź, która w danym okresie przechodziła silne fale wzrostu na GPW) to i tak jak zostało już przedstawione na przykładzie analizy indeksów MSCI, w długim okresie różnice pomiędzy zmianami tych indeksów są nieznaczne. Inwestycja w spółki społecznie odpowiedzialne nie jest zatem ani wysoko efektywna, a poprzez to również nie jest ryzykowna, gdyż nie ma specjalnie dużej premii za takie ryzyko.
I wreszcie przechodząc do ostatniego punktu S. Jóźwiak wskazał, wiele aspektów związanych ze społeczną odpowiedzialnością firm może mieć znaczenie dla inwestorów, do których nie koniecznie przemawiają czynniki etyczne. Chodzi mianowicie o to, że CSR w tym znaczeniu może być postrzegany po prostu jako dobry biznes dzięki któremu management wysokiego szczebla tworzy kulturę wewnąrzorganizacyjną sprzyjającą kreatywności i lojalności pracowników, a poprzez to inicjuje innowacyjne projekty dające szanse rozwój na w dynamicznie zmieniającym się otoczeniu. Dla inwestorów może być to zatem również i miernik ukazujący jakość zarządzania firmą. Podsumowując, kryteria ESG z pewnością nie wystarczą do osiągnięcia pełnego sukcesu rynkowego, jednakże brak przestrzegania standardów CSR może wskazywać na pewne słabości w firmie.
Artykuł został napisany na podstawie wystąpień prelegentów w ramach seminarium "SRI Workshop Day", które odbyło się w Warszawie w dniu 7.12.2011 r.
Kliknij, aby powrócić do głównego artykułu oraz spisu pozostałych wystąpień.
