Włączenie czynników ESG równa się o połowę mniejsze ryzyko
- Szczegóły
- Opublikowano: czwartek, 19, maj 2011 09:46
Najnowsze badanie Allianz Global Investors na podstawie danych dotyczących ryzyka inwestycyjnego dostarczonych przez szwedzką firmę analityczną GES Investment Services jak również Trucost oraz RiskMetrics dowodzi, że uwzględnienie kryteriów środowiskowych, społecznych i związanych z ładem korporacyjnym w procesie budowania portfeli może wydatnie ograniczyć ryzyko inwestycyjne. Najbardziej spektakularne wyniki można uzyskać w przypadku instrumentów finansowych z rynków wschodzących, gdzie ryzyko to może zostać obniżone nawet o 40%. Ponadto dzięki czynnikom ESG można zoptymalizować inwestycje i ograniczyć ryzyko także w przypadku innych klas aktywów.
Wydany w kwietniu 2011 raport Allianz nosi tytuł „Responsible Investing reloaded” i powstał w wyniku analizy danych dotyczących ryzyka przygotowanych przez trzy firmy analityczne: RiskMetrics, Trucost oraz GES Investment Services. Generalnym ustaleniem raportu jest stwierdzenie, że dzięki kryteriom ESG możliwe jest znaczne zmniejszenie ekstremalnych poziomów ryzyka danej inwestycji, co ma szczególne znaczenie w przypadku rynków rozwijających się i daje realne efekty.
Tego rodzaju inwestycje charakteryzują się często niskimi oczekiwaniami w zakresie stopy zwrotu i obarczone są dużą dozą niepewności. Okazuje się, że w ich przypadku tradycyjne miary poziomu ryzyka związane z rynkiem akcji, ryzyko kredytowe, odsetkowe oraz inflacyjne mogą nie wystarczyć do właściwej oceny danego portfela. Dlatego też coraz częściej postuluje się włączenie w proces decyzji inwestycyjnych także czynników ESG. Szczególnie, że są to kryteria ryzyka określane jako „tail risk”, a zatem mające wpływ na rentowność danej inwestycji we wszystkich klasach aktywów, mimo że ogółem szansa na ich wystąpienie jest stosunkowo niska.
Warto poza tym wspomnieć, że coraz częściej inwestorzy, aby osiągnąć swoje cele inwestycyjne, poszukują aktywów o wyższej stopie zwrotu (na przykład akcje spółek na rynkach rozwiniętych, rozwijających się oraz obligacje przedsiębiorstw), nawet pomimo tego, że z tymi inwestycjami jest z reguły związane większe ryzyko. Stąd też tak istotne jest, aby wykorzystać wszelkie metody, które pomogłyby je zminimalizować. W badaniu pokazano na przykład, że ryzyko 'tail risk' strategii inwestycyjnej w odniesieniu do portfeli akcji spółek pochodzących z rynków wschodzących, neutralnego z punktu widzenia środowiskowych, społecznych i związanych z ładem korporacyjnym czynników ryzyka (określonego przez indeks MSCI Emerging Markets) może zostać ograniczone nawet o około 40% z wartości -64,5% do -38,8% rocznie (wartości średnie w okresie 20 lat).
Już nie tak spektakularne efekty możemy zaobserwować w przypadku obligacji korporacyjnych, choć także obniżenie ryzyka w wartościach względnych jest znaczące. Dla domyślnej strategii określonej przez wskaźnik Merrill Lynch Global Broad Market Corporate Index ryzyko to spada z -8,1% do -4,9% na rok. Rezultaty te będą naturalnie jeszcze lepsze, jeżeli kryteria ESG zostaną włączone w portfela, gdzie poziom ryzyka związanego z tymi czynnikami jest zwiększony.
Generalnie, w opracowaniu zwraca się uwagę, że lokowanie aktywów w sposób optymalny z punktu widzenia czynników środowiskowych, społecznych oraz związanych z ładem korporacyjnym może spowodować ograniczenie ryzyka tail risk o około jedną trzecią oraz podnieść stopę zwrotu nawet o 50 punktów bazowych przy tym samym poziomie ryzyka w porównaniu z przykładowym zrównoważonym portfelem inwestycyjnym (połowa aktywów zainwestowana w akcje, druga połowa w obligacje).
Źródło: GES Investment Services
